oilcn油讯

8月4日，美国农业综合企业巨头ADM公布第二季度业绩，并上调2026年全年盈利预期。公司表示，大豆加工利润回升、生物燃料需求增长以及各业务板块运营改善，共同推动盈利回升。

对全球农粮行业而言，ADM业绩变化反映出，生物燃料需求正在推动美国油籽加工行业发生新的变化。

二季度盈利大幅增长，油籽业务表现突出

ADM第二季度净利润达到9.08亿美元，上年同期为2.19亿美元；营收同比增长7.2%，达到226.8亿美元。调整后每股收益为1.87美元，高于去年同期的0.45美元。

值得注意的是，ADM近年来营收持续承压。过去三年，公司销售额年均下降约6.3%，本季度公司营收同比实现增长，较此前下降趋势出现改善。

从业务结构看，三大业务板块均实现了增长。

其中，农业服务与油籽业务成为主要增长来源。该部门运营利润同比增长129%，主要受益于美国政府要求汽油和柴油中含有更多生物燃料，全球能源价格上涨以及稳健的运营执行，油籽加工利润率得到改善以及大豆加工量随之提升。

碳水化合物解决方案部门包括淀粉、甜味剂和玉米加工等业务，营业利润较上年同期增长22%；此前承压的营养部门也出现改善，营业利润较上年同期增长51%。

上调全年盈利预期，生物燃料需求持续支撑加工利润

基于二季度业绩表现，ADM将2026年调整后每股收益预期上调至5.15—5.60美元，高于此前4.15—4.70美元的预测区间。

ADM是全球最大的大豆和玉米加工商之一，而大豆和玉米是生产生物燃料的关键原料。

公司表示，生物燃料政策改善以及市场环境变化，是推动盈利预期提升的重要因素。美国可再生燃料标准（RFS）相关政策趋于明确，降低了此前市场对行业盈利的不确定性。

近年来，美国生物燃料产业发展提高了植物油和谷物原料需求。其中，以豆油为原料的可再生柴油需求增长，提升了大豆压榨企业的盈利空间；玉米乙醇市场改善，也推动ADM碳水化合物业务表现提升。

对于油脂产业而言，豆油需求增长尤其值得关注。生物燃料需求正在改变传统油脂加工价值链，使大豆压榨企业的利润来源从食品、饲料消费，进一步延伸至能源市场。

扩大大豆压榨产能，强化油籽产业布局

随着生物燃料需求增长，ADM持续扩大大豆加工能力。公司表示，计划扩建10家美国大豆加工厂，其中4家项目预计每年新增2500万蒲式耳的大豆加工能力。

这一布局反映出美国大豆产业需求结构正在发生变化。过去，美国大豆产业较大程度依赖出口需求，尤其是海外市场；近年来，随着可再生柴油等生物燃料产业快速发展，国内压榨需求逐渐成为新的增长来源。

对于大型油籽加工企业而言，大豆加工价值正在从传统的“豆粕+食用油”模式，向“食品、饲料和能源”多元需求模式转变。

全球贸易格局仍影响行业前景

尽管加工利润改善，但ADM未来表现仍将受到全球大豆供应、贸易流向以及能源价格变化影响。

中国作为全球最大的大豆进口国，其采购节奏长期影响全球大豆贸易格局，并影响美国出口以及南美供应链竞争。ADM公司表示，预计中国将继续购买美国大豆。与此同时，全球大豆加工行业正在经历利润结构调整，植物油作为生物燃料原料的新需求，正在改变传统油脂产业链运行逻辑。

行业仍面临大豆供应增长、贸易政策变化以及能源价格波动等风险。对于ADM而言，未来盈利不仅取决于农产品贸易规模，也取决于其加工能力扩张以及在生物燃料产业链中的布局能力。

产业观察：油脂加工进入“食品+能源”竞争阶段

从产业链角度看，ADM业绩改善显示，美国大型农业综合企业正在从传统农产品贸易模式，向加工、能源和高附加值业务延伸。

生物燃料需求提升了植物油价值，也推动美国、巴西等主要大豆生产国扩大压榨投资。未来全球油脂供应链竞争重点，将不仅是原料供应能力，也包括加工能力、能源市场连接能力以及产业链整合能力。

对于国内粮油企业而言，ADM扩大美国压榨产能以及全球植物油需求结构变化，值得持续关注。一方面，美国压榨能力扩张可能影响全球大豆贸易流向；另一方面，植物油能源需求增长也可能改变豆油等油脂品种的供需平衡。

总体来看，ADM二季度业绩改善并非单一因素推动，而是油籽加工利润恢复、生物燃料需求增长以及产业布局调整共同作用的结果。随着能源转型持续推进，农业综合企业围绕原料控制、加工能力和能源市场的竞争仍将进一步加剧。