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本周国内油脂延续上周分化走势，其中豆油、菜籽油最强，棕榈油行情最弱。周内豆油以及菜籽油相继发，周四、周五两日持续上涨，豆油主力合约站稳9000点后继续上涨。此轮上涨能否持续，是什么原因导致行情上涨如此之快？

美豆新作丰产可期快

本周芝加哥大豆期货先跌后涨，出口旺盛抵消了收获压力。周初美国农业部公布新作收割进度，截至10月18日当周，美国大豆收割工作完成了64%，上周46%，五年均值为65%，市场预期66%，今年美豆产量预计创下新高，抑制其反弹，持续在1300美分下方徘徊，即便中国恢复了采购美豆。

美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2026年10月15日当周，2026/27年度美国大豆净销售量为2,841,200吨，显著高于上周及四周均值，并创下了自2023年11月以来的单周最高纪录。该数据也位于市场预期范围180万至300万吨的上端，借此抵消了丰产带来的压力。周四巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截止10月16日，巴西2026/27年度大豆播种进度为30.1%，高于一周前的15.6%，高于去年同期的21.4%，也高于五年均值26.4%，后续关注产地天气以及收获情况。

棕榈油价格持续上涨

本周棕榈油期货上涨1.01%，之前两周分别上涨1.27%和1.26%，之前曾连续四周下跌。周五国际油价小幅上涨，布伦特原油位于五个月高点，因为胡塞武装袭击主要出口国沙特，引发能源供应进一步中断的担忧。

船运调查机构称10月1日至20日马来西亚棕榈油出口环比增长58.5%至78.4%，一定程度上也提振了棕榈油价格。不过当前产地仍是增产周期，库存依旧维持高位。特别是马来毛棕出口税政策目前无消息，产地仍有一定的压力。后期关注印尼B50实施情况以及厄尔尼诺对产地产量的影响。

油脂基差依旧坚挺

本周国内三大油脂基差与上周相比大体稳定，各地厂商挺价心理较强。

当前华北地区贸易商一豆基差在01+60~70之间，基差稳定。山东地区工厂一豆01+40~210，基差小幅回落。华东地区主流01+200~300、华南地区主流在01+110~250，基差稳定，局部地区小幅回落。

棕榈油方面，目前国内棕榈油库存仍保持着100万吨以上。我国近月仍有持续的棕榈油买船，陆续新船到港，供给宽松的格局持续。特别是周内随着豆油价格大幅走高，豆棕价差倒挂的情况有所缓解。当前华北地区贸易商24度棕油01+0基差稳定、华东地区基差在01-70~90、华南24度基差多在01-400，基差稳定。

菜油方面，本周菜籽油主力合约先跌后反弹，市场供给方面仍是偏紧。不过四季度菜籽集中到港，市场人士认为实际可缓解紧张的节点或在12月份以后。不过本周有消息称，随着中澳贸易关系改善、进口关税较低以及压榨利润增强，中国油籽买家近期采购约100万吨澳大利亚油菜籽，预计将于2027年初到港，届时远月宽松格局也是其基差有走跌的迹象。当前川渝地区三级菜油基差为01+700~800左右、华东地区01+600、华南广西、广东地区三级菜籽油基差为01+300~320。

油脂后市展望

综上所述，短期内国内油脂行情仍将是偏强震荡，关注回调，毕竟传言尚未落地。外围产地美豆收获压力逐步显现，关注下月美国农业部USDA月度供需报告对单产以及总产的数据修正。超强厄尔尼诺已形成，南美巴西新作种植进度良好，关注后期天气对产量以及单产是否有会有影响。国内现货基本面，国内三大油脂库存总量维持高位，特别豆油、棕榈油仍处于新高。

本周豆、菜籽油大幅走高的因素或是来自于豆油收储消息，但当前只是传言，叠加周初大豆通关稍有变化，但仅是个例，暂未影响其他区域。进口大豆持续投放，可补充后续到港不足的问题。另外进口大豆拍卖底价已连续两周下调，关注下周底价是否有变化。这无疑是降低了豆油的压榨成本，短期内供强需弱的格局难改。仅是菜籽油仍是相对抗跌，但其自身性价比优势低，成交也多为刚需。